航運(yùn)業(yè)適宜長(zhǎng)期價(jià)值投資
針對(duì)整個(gè)航運(yùn)業(yè)整體復(fù)蘇緩慢的狀況，美國(guó)哥倫比亞大學(xué)訪問學(xué)者、《海上帝國(guó)》譯者、美國(guó)北方航運(yùn)基金中國(guó)區(qū)合伙人金海日前在接受專訪時(shí)指出，航運(yùn)業(yè)周期性特征顯著，其在周期性寒冬中等待復(fù)蘇，適宜長(zhǎng)期價(jià)值投資。
金海稱，近年來，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)一度從11000多點(diǎn)跌至290多點(diǎn)，盡管近期有回暖跡象，但仍未擺脫運(yùn)力過剩、貿(mào)易增速放緩、破產(chǎn)威脅等多重挑戰(zhàn)。
“這是一個(gè)資金密集型行業(yè)，國(guó)內(nèi)需求不及國(guó)外旺盛，運(yùn)外貨較多，合同語言也多以英語為主，英美專業(yè)機(jī)構(gòu)將掌握戰(zhàn)略制定權(quán)、話語權(quán)、定價(jià)權(quán)、資產(chǎn)評(píng)估權(quán)和法律解釋和仲裁權(quán)。未來數(shù)年，這個(gè)格局依然會(huì)延續(xù)�！苯鸷Ｕf。
在金海看來，在航運(yùn)業(yè)取得成功有多種路徑，但玩家都必須抓住航運(yùn)業(yè)的核心特點(diǎn)——周期性。航運(yùn)業(yè)的周期性特點(diǎn)十分明顯，造成這種周期性的原因在于船舶供需的變動(dòng)。
在需求側(cè)，世界經(jīng)濟(jì)、海運(yùn)商品貿(mào)易、平均運(yùn)輸距離、不確定的危機(jī)、運(yùn)輸成本均等都是影響因素;在供給側(cè)，行業(yè)受到全世界商船隊(duì)的規(guī)模、船隊(duì)的生產(chǎn)力、船舶建造、拆船和損耗、運(yùn)費(fèi)收入等因素影響。
“這是波動(dòng)性很大的行業(yè)。周期性特點(diǎn)顯著，再加上船舶資產(chǎn)價(jià)值巨大，在航運(yùn)業(yè)獲取收益需要長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流作支撐，因而這是一個(gè)適合長(zhǎng)期價(jià)值投資的行業(yè)�！辈贿^，金海指出，如何保證資產(chǎn)保值是一大難點(diǎn)。當(dāng)行業(yè)處于低迷期，價(jià)值往往才會(huì)體現(xiàn)出來，而何時(shí)是低谷、何時(shí)是高峰，對(duì)判斷力有十分高的要求。即使判斷出來了，實(shí)際行動(dòng)中也需要勇氣和耐心。
“成功的航運(yùn)投資通常需要馬拉松運(yùn)動(dòng)員般的耐力，而不是短跑運(yùn)動(dòng)員般的爆發(fā)力�！苯鸷ＵJ(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)大多數(shù)航運(yùn)企業(yè)和船舶企業(yè)缺少長(zhǎng)期價(jià)值投資理念。
在船舶賺錢時(shí)出售船舶，在船舶賠錢時(shí)購(gòu)入船舶，這是航運(yùn)企業(yè)獲取收益的重要方式，尤其是在干散貨船領(lǐng)域。金海認(rèn)為，船舶資產(chǎn)正處于價(jià)值低位，看好船舶的投資價(jià)值。
金海認(rèn)為，船舶管理存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。在國(guó)外，船舶管理公司較為普遍，而在國(guó)內(nèi)，船舶管理還處于初步發(fā)展階段。由于缺乏經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，加上人們對(duì)其重視程度有限，缺少專業(yè)的國(guó)際船舶管理人才，專業(yè)化和獨(dú)立化不足。不過，船舶管理公司的發(fā)展需要以船員為支撐，而中國(guó)具備這個(gè)基礎(chǔ)，因此有著很大的發(fā)展?jié)摿Α?
金海介紹，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了一些公共船舶管理公司，但規(guī)模都不大，大多數(shù)是航運(yùn)公司投資成立的下屬公司，以自身的海務(wù)部門為基礎(chǔ)，所管理的船舶主要來源于母公司的船舶或者兼營(yíng)船舶管理業(yè)務(wù)�！皼]有獨(dú)立化，便難以專業(yè)化發(fā)展�！�
在大宗商品價(jià)格走勢(shì)方面，金海認(rèn)為，要基于大周期來看，同時(shí)要根據(jù)商品種類、地緣結(jié)構(gòu)、財(cái)政政策以及貨幣政策進(jìn)行判斷，“未來三年到五年，要做好準(zhǔn)備�！�
而對(duì)于貿(mào)易投資機(jī)會(huì)，金海認(rèn)為，大宗商品價(jià)格以及匯率變化會(huì)影響貿(mào)易市場(chǎng)的發(fā)展方向，未來會(huì)存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)�！巴顿Y過程中要根據(jù)具體公司進(jìn)行判斷。我們投資船舶的標(biāo)準(zhǔn)很細(xì)化，會(huì)具體到租約、船齡等。”