葉檀：從資本市場(chǎng)看航運(yùn)
當(dāng)前一些航運(yùn)上市企業(yè)股價(jià)上揚(yáng)是因?yàn)橛胁①?gòu)重組的概念。從未來(lái)幾年發(fā)展趨勢(shì)看，發(fā)行公司債相較而言也是一種好方式，可以讓企業(yè)的并購(gòu)重組和去杠桿有一個(gè)很好的走勢(shì)。
航運(yùn)從來(lái)就不是一個(gè)獨(dú)立的行業(yè)，它是多角度和多維度的。著名財(cái)經(jīng)評(píng)論家葉檀從資本市場(chǎng)的角度，闡述了中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及航運(yùn)市場(chǎng)的現(xiàn)狀。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)探底
葉檀表示，2001年加入世界貿(mào)易組織（WTO）后，中國(guó)確實(shí)進(jìn)入了一個(gè)經(jīng)濟(jì)爆發(fā)周期，毫無(wú)疑問(wèn)隨這個(gè)爆發(fā)周期而來(lái)的是中國(guó)航運(yùn)業(yè)的上升周期，這兩個(gè)周期幾乎重疊。
葉檀是這樣描述中國(guó)加入WTO后的表現(xiàn)：“中國(guó)貿(mào)易的年增速約在15%～20%以上，非常驚人；GDP年增速保持兩位數(shù)，七八年就能翻一番。所以WTO紅利快結(jié)束時(shí)，中國(guó)成為了全球第一大貨物貿(mào)易大國(guó)，也是全球外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家。此前，中國(guó)人常為外匯儲(chǔ)備究竟該怎么辦、應(yīng)該花在什么方面而發(fā)愁，現(xiàn)在看來(lái)，這是一個(gè)過(guò)于超前的甜美的煩惱�！�
葉檀認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)探底�！跋肫鹑ツ昙扒澳昱c建筑、石油業(yè)人士交流，那時(shí)的建筑、石油業(yè)與目前的航運(yùn)業(yè)非常相像，價(jià)格下降，處于低位，行業(yè)前景迷茫，不知道該怎么辦�！�
葉檀表示，中國(guó)GDP如果從大宗商品的周期（并把這個(gè)周期定義為中國(guó)周期）來(lái)看，恐怕最好的階段確實(shí)已經(jīng)過(guò)去，“除非能夠找到一個(gè)新的國(guó)家，那個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體量能夠與中國(guó)相當(dāng)，而且也可以成為一個(gè)制造業(yè)大國(guó)，需要從全球運(yùn)入原材料，制造成產(chǎn)品后運(yùn)向全球——大宗商品的周期才可能回到此前的那個(gè)最好階段。而放眼全球，只有印度具有這種潛力，但印度需要多長(zhǎng)時(shí)間才能與中國(guó)類比，我也不知道�！�
從中國(guó)來(lái)看，為什么說(shuō)運(yùn)輸量最高的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去？葉檀表示，那是由中國(guó)現(xiàn)在的消費(fèi)數(shù)據(jù)印證的：去年，消費(fèi)對(duì)于中國(guó)GDP的拉動(dòng)作用已經(jīng)超過(guò)制造業(yè)，“但即便消費(fèi)對(duì)GDP有這樣的拉動(dòng)作用，運(yùn)量仍在下降，為什么？因?yàn)橹袊?guó)的中產(chǎn)階層消費(fèi)群體起來(lái)后，其消費(fèi)是全球性的，并沒(méi)有對(duì)運(yùn)輸量產(chǎn)生太大影響�！�
航運(yùn)企業(yè)資本表現(xiàn)
葉檀表示：“我們可以關(guān)注下與航運(yùn)業(yè)有著緊密關(guān)系的兩個(gè)數(shù)據(jù)，一個(gè)是原油價(jià)格，去年至今，已經(jīng)從超過(guò)100美元/桶的價(jià)格持續(xù)下跌至不足50美元/桶，有報(bào)告甚至認(rèn)為最低會(huì)跌至20多美元/桶；另一個(gè)數(shù)據(jù)是反映干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)走勢(shì)的波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)，其走勢(shì)從幾年前最高的1萬(wàn)多點(diǎn)跌到500點(diǎn)，我作為一個(gè)非行業(yè)內(nèi)人士，我在想，如果A股市場(chǎng)從1萬(wàn)點(diǎn)跌到500點(diǎn)會(huì)是什么樣？換一個(gè)完全不同的角度來(lái)看，不要說(shuō)跌到500點(diǎn)，從5000點(diǎn)跌到3000點(diǎn)，很多人都覺(jué)得過(guò)不下去，覺(jué)得這樣的市場(chǎng)動(dòng)蕩太激烈�！�
葉檀以某家上市航運(yùn)企業(yè)為例說(shuō)明。2007年在A股上市之時(shí)，恰逢航運(yùn)周期上揚(yáng)，股價(jià)一路上揚(yáng)，從發(fā)行價(jià)8元多一路飆升至近70元；而到了2008年后，遇到全球金融危機(jī)，其股價(jià)開(kāi)始一路震蕩下行，一直延續(xù)到今年8月，在10元左右，直至停牌�！拔也⒉徽J(rèn)為停牌前的價(jià)格是一個(gè)非常低的價(jià)格，因?yàn)樗目偸兄等匀徊坏�。如果看日K線，會(huì)發(fā)現(xiàn)該企業(yè)的股價(jià)在上升，這說(shuō)明這家企業(yè)的業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)了嗎？沒(méi)有！是因?yàn)樗辛瞬①?gòu)重組的概念。并購(gòu)重組是非常立竿見(jiàn)影的拉抬股價(jià)的辦法�！�
葉檀表示，包括此前的中國(guó)“神車”，航運(yùn)界的中國(guó)“神運(yùn)”，船舶業(yè)的中國(guó)“神船”，“這些上市企業(yè)的股價(jià)抬升很多是因?yàn)橛胁①?gòu)重組的概念，這時(shí)候企業(yè)的改革也就有了一定的現(xiàn)金資源。當(dāng)然從未來(lái)幾年發(fā)展趨勢(shì)看，中國(guó)的利率仍然會(huì)很低，發(fā)行公司債相較而言也是一種好方式，可以讓企業(yè)的并購(gòu)重組和去杠桿有一個(gè)很好的走勢(shì)�！�